Факторы, влияющие на ликвидность организации. Курсовая работа: Анализ платежеспособности и деловой активности предприятия

Ликвидные активы - это такое имущество, которое в короткие сроки и без существенных затрат может быть обращено в самый ликвидный актив - деньги. Чем короче срок превращения в деньги и меньше риск потерь, тем более ликвидным является актив. Ликвидность организации - это ее способность превращать свои активы в деньги для покрытия всех платежей по мере наступления их срока. Обязательства, срок погашения которых менее 12 месяцев с момента публикации отчетности, являются краткосрочными обязательствами. Это означает, что естественными источниками средств для погашения таких обязательств являются оборотные активы, срок обращения которых также составляет не более 12 месяцев со дня опубликования отчетности. В составе оборотных активов принято различать монетарную и немонетарную части. К монетарным оборотным активам относятся денежные средства (в кассе организации и на счетах в банках), а также высоко ликвидные ценные бумаги, к которым обычно относят государственные облигации. Денежные средства обладают абсолютной ликвидностью, но, в то же время, сами по себе они характеризуются нулевой доходностью. Поэтому в форме монетарных активов должна находиться лишь такая часть оборотных активов, которая необходима для погашения самых срочных обязательств (о рекомендуемых при этом нормативах - в следующем параграфе).

В составе немонетарной части оборотных активов по скорости обращения выделяют две группы активов: дебиторскую задолженность и товароматериальные запасы. При нормальной ситуации в экономике оплата товаров или услуг осуществляется в соответствии с положениями договора. В таких условиях дебиторскую задолженность принято считать категорией ликвидных активов наряду с денежными средствами. Наименее ликвидная часть оборотных активов - запасы, потому что для превращения в деньги их сначала нужно продать (причем, вполне вероятно, в кредит), а затем дождаться срока погашения кредита покупателями. Отсюда ясно, что не всякое увеличение оборотных активов повышает ликвидность предприятия. Если увеличивается вложение средств в запасы без соответствующего увеличения продаж, ликвидность снижается.

Фактором, влияющим на ликвидность, является также срок погашения дебиторской задолженности. Чем продолжительнее отсрочка платежа, предоставленная покупателям, тем выше потребность в ликвидных активах для погашения своих обязательств. Поэтому в практике компаний, действующих в развитой рыночной экономике, широко применяется политика скидок с цены по договору при условии ускорения оплаты. Однако, заинтересует ли покупателя или заказчика предложенная скидка, зависит от результата сравнения выгоды от скидки с упущенной выгодой от сокращения срока пользования коммерческим кредитом. Иными словами, увеличение кредиторской задолженности, сокращая потребность в денежных средствах для погашения краткосрочных обязательств в данном конкретном периоде, действует как фактор, повышающий ликвидность. Напротив, увеличение дебиторской задолженности и запасов, связывая денежные средства, снижает ликвидность предприятия.

Пример: допустим, что компания «А» на 1 января имела запасов на 2000 ден. ед., нулевой уровень дебиторской задолженности и денежных средств и 1000 ден. ед. кредиторской задолженности. В течение месяца компания приобрела запасов на 15000 ден. ед. и продала продукции на 20000 ден. ед. Затраты сырья и материалов при этом составили 14000 ден. ед. На 31 января сумма кредиторской задолженности составила 500 ден. ед., сумма дебиторской задолженности - 3000 ден. ед. По данным отчета о прибылях и убытках валовая прибыль за январь составила 6000 ден. ед. (20000 - 14000, то есть, продажи минус затраты сырья и материалов). Однако, денежных средств на конец января оказалось не 6000, а значительно меньше, поскольку компания увеличила свои вложения в неденежные элементы оборотных активов: запасы увеличились на 1000 ден. ед. (15000-14000), дебиторская задолженность возросла на 3000 ден. ед. (3000-0). В то же время произошло уменьшение кредиторской задолженности на сумму 500 ден. ед. (1000-500), что означает соответствующее расходование денежных средств. Итого прирост неденежных элементов оборотных активов составил 4500 ден. ед. (1000+3000+500). Отсюда, увеличение денежных средств за январь составило 1500 ден. ед. (6000-4500). Таким образом, прирост уровня запасов и дебиторской задолженности, равно как и уменьшение кредиторской задолженности, связывает денежные средства, снижая ликвидность компании. Уменьшение запасов и дебиторской задолженности, а также увеличение кредиторской задолженности приводит к высвобождению денежных средств, и ликвидность компании повышается (при этом денежные поступления за данный период времени превышают прибыль, исчисленную по методу начислений).

Следует отметить еще один фактор, влияющий на возможность использования кредиторской задолженности в качестве источника компенсации дебиторской задолженности и, соответственно, фактора, снижающего потребность в ликвидных активах. Это доля добавленной стоимости в общей сумме дохода. Рассмотрим ситуацию на конкретном условном примере. Допустим, два предприятия - А и Б получают месяц отсрочки платежа по поставкам сырья и, в свою очередь, предоставляют клиентам 1-месячные отсрочки. Но это вовсе не означает, что они при этом оказываются в равном положении. Выручка от реализации предприятия А составляет 100 ден. ед., в том числе стоимость потребленного сырья - 50 ден. ед., то есть добавленная стоимость (выручка за вычетом стоимости потребленного сырья) равна 50 ден. ед. или 50%. У предприятия Б с такой же месячной суммой продаж (100 ден. ед.) стоимость потребленного сырья составляет 25 ден. ед., следовательно, сумма добавленной стоимости равна 75 ден. ед. или 75%. Это означает, что предприятию А, имеющему меньшую норму добавленной стоимости, чем у предприятия Б, необходима 2-х месячная отсрочка платежей поставщикам, чтобы компенсировать отсрочку платежей покупателям: в виде кредиторской задолженности получили 50 ден. ед., а предоставили кредит покупателям на сумму 100 ден. ед. Для предприятия В соотношение между кредитом поставщиков и кредитом, предоставленным покупателям, равно 1:4. Следовательно, предприятию В нужна 4-х месячная отсрочка по платежам поставщикам, чтобы компенсировать 1-месячную отсрочку платежей, предоставленную покупателям. Для того, чтобы кредиторская задолженность превратилась в источник финансирования, предприятию А нужно иметь отсрочку от уплаты по кредиту поставщиков на 2,5-3 месяца, а предприятию В - на 5-6 месяцев. Опыт России первой половины 90-х годов показал, что многие крупные предприятия использовали многомесячные неплатежи в качестве бесплатного источника финансирования. В то же время вынужденные кредиторы оказываются в труднейшем положении, и вся экономика погружается в кризис.

Статистические данные свидетельствуют, что более половины всех заемных средств западных фирм - это краткосрочные обязательства. Отсюда ясно, какое важное значение имеет анализ ликвидности. Это тем более справедливо для российских предприятий, действующих в условиях, когда в силу высоких рисков и неразвитости банковского сектора, долгосрочные кредиты практически недоступны, а краткосрочные кредиты и дороги, и опасны из-за особенностей российского законодательства о банкротстве. В этих условиях особое значение имеет контроль за своевременным погашением задолженности покупателей - дебиторской задолженности. Так, по данным отчетных бухгалтерских балансов на начало 2002 года почти половину оборотных активов российских предприятий составляет дебиторская задолженность (ЭЖ, № 44, 2002 г., с.1).

Управление ликвидностью предприятия является одной из основных задач компании, разместившей свои ценные бумаги на фондовом рынке. Под управлением ликвидностью предприятия понимается обеспечение такого размещения финансовых средств, при котором активы предприятия можно легко превратить в свободные денежные средства, необходимые для покрытия долгов.

Ликвидность проявляется, как:

Ликвидность имущества, т.е. возможность быстрой продажи собственного капитала и дебиторской задолженности, превращая их в деньги;

Ликвидность в смысле такой возможности у предприятия, при которой оно может удовлетворить обязательства не только за счет внутренних, но и реального привлечения внешних источников.

В настоящее время существует три основных разновидности управления ликвидностью предприятия. Первый способ представляет собой размещение денежных средств предприятия в соответствии с его потребностью и интуицией управляющих. Вторым способом управления ликвидностью является метод конверсии средств, при котором размещение активов происходит на сроки, соответствующие срокам размещения пассивов. Третьим способом управления ликвидностью предприятия являются методы научного управления, которые реализуются с помощью современных математических методов и алгоритмов, а также с помощью специально разработанного программного обеспечения.

В любом случае, управление ликвидностью предприятия должно происходить на основе анализа, который должен производиться специалистами.

К критериям управления ликвидностью предприятия относятся как критерий ликвидности, так и критерий доходности. Первому критерию отвечают мероприятия по поддержанию ликвидности, направленные на преодоление дефицита денежных средств, вообще говоря, требующие определенных затрат; согласно второму критерию, свободные денежные средства могут инвестироваться с целью извлечения дохода.

Если существует угроза не ликвидности предприятия, то критерий доходности отходит на второй план и доминирующим становится критерий ликвидности. Угроза существованию предприятия накладывает отпечаток на предстоящие решения, причем сила этой угрозы, в свою очередь, определяется двумя факторами:

Величиной финансового дефицита и его предполагаемой продолжительностью;

Возможностями поддержания ликвидности предприятия, которые заключаются в том, чтобы отменить уже осуществляемые мероприятия, если они ведут к расходованию свободных денежных средств, или принять меры, высвобождающие денежные средства.

Если угрозы не ликвидности предприятия не существует (особенно когда у предприятия имеются свободные денежные средства), аргументы в пользу пополнения денежных средств уступают место задаче размещения свободных средств под процент.

При этом рассматриваются разные варианты вложений, различающиеся прежде всего по:

Степени ликвидности;

Ставке процента;

Уровню риска.

Кроме долгосрочных инвестиций в производство возможно временное вложение денежных средств, например приобретение ценных бумаг с фиксированной доходностью; предоставление займов на срок; покупка цепных бумаг, приносящих дивиденды; заключение срочных контрактов (фьючерсов).

При выборе варианта размещения средств в полной мере проявляется классический конфликт между ликвидностью и доходностью: за более высокую доходность приходится платить неизбежной потерей в ликвидности. Кроме того, прирост ожидаемой спекулятивной прибыли от вложений сопряжен с увеличением риска потери инвестированного капитала.

Для повышения ликвидности предприятия необходимо принимать следующие меры.

Надежным методом улучшения финансового состояния считается диверсификация производства, то есть рассредоточение активов по различным видам деятельности. В ряде случаев эффективно урезание сфер производственной деятельности. Например, в уставе ряда нефтегазовых организаций к основным видам деятельности, связанных с добычей нефти и газа, до недавнего времени была отнесена также строительная деятельность, не связанная с основным и вспомогательным производством, эксплуатация жилищного фонда, производство и реализация пищевой и сельскохозяйственной продукции.

Диверсификация применяется с целью повышения эффективности производства, получения экономической выгоды и предотвращения банкротства.

Среди внутренних факторов возникновения неплатежей можно выделить те, устранение которых напрямую зависит от успешной совместной работы бухгалтерии и менеджмента. К ним относятся: дефицит собственных оборотных средств, рост дебиторской и кредиторской задолженности, несовершенство механизма определения фактической цены реализации продукции и низкая договорная дисциплина.

Существенным фактором, оказывающим влияние на оздоровление финансового положения предприятия, является погашение дебиторской задолженности предприятия.

Дебиторская задолженность в соответствии как с международными, так и с российскими стандартами бухгалтерского учета определяется как суммы, причитающиеся компании от покупателей (дебиторов). Дебиторская задолженность возникает в случае, если услуга (или товар) проданы, а денежные средства не получены. Как правило, покупателем не предоставляется какого-либо письменного подтверждения задолженности за исключением подписи о приемке товара на товаросопроводительном документе.13

Также одной из причин возникновения дебиторской задолженности является неотрегулированность отношений предприятия и банка, приводящая к серьезным финансовым проблемам. При составлении и заключении договора на расчетно-кассовое обслуживание необходимо руководствоваться следующими рекомендациями:

Договорные отношения с банком должны предусматривать оплату за временное использование средств предприятия, находящихся на расчетном счете;

В договоре должно быть определено, что зачисление средств предприятия на расчетный счет производится в течение операционного дня на дату поступления платежных документов, в случае задержки поступления банк обязан уплатить пени за каждый день просрочки;

Установить ответственность банка за задержку платежей в связи с неправильной адресацией платежных документов с начислением пеней за каждый день просрочки;

Банку принимать и выдавать денежные средства по первому требованию клиента в пределах средств, имеющихся на его расчетном счете, и в пределах сумм, предусмотренных заявкой клиента по кассовому плану;

В случае неоднократного нарушения банком своих обязательств, предприятие оставляет за собой право расторгнуть договор на расчетно-кассовое обслуживание в одностороннем порядке.

В качестве дополнительных источников финансирования можно выделить нетрадиционные методы обновления материальной базы и ускоренной модернизации основных фондов, одним из которых является лизинг. Лизингодатель, предоставляя лизинг получателю основных фондов на установленные договором срок и за определенную плату, по существу реализует принципы срочности, возвратности и платности, присущие кредитной сделке. Но, с другой стороны, и лизингодатель, и лизингополучатель оперируют капиталом не в денежной, а в производственной форме, что сближает лизинг с инвестированием, резко поднимает его экономическую значимость.

И, наконец, необходимо остановиться еще на одном факторе финансового оздоровления. Это совершенствование договорной дисциплины. Влияние данного фактора невозможно выявить без учета отраслевых особенностей производства и организации финансов.

Необходимо понимать, что проблемы с ликвидностью предприятия нарушают его деятельность какого-либо подразделения, или, в худшем случае, всего предприятия.

Проблемы ликвидности нередко возникают в результате того, что до начала реализации нового бизнеса или проекта не устанавливается, сколько денег необходимо для его запуска. Именно поэтому перед тем как начать бизнес, необходимо выяснить, сколько на это реально потребуется финансовых ресурсов. Если речь идет о начинающем предприятии, самое важное - убедиться, что имеется достаточно финансовых средств.

Ошибка зачастую допускается при учете поступлений от продаж. Как правило, руководитель предприятия предполагается, что весь товар будет продан сразу, и деньги за него поступят немедленно. Но на практике получается всё иначе. Чтобы продать товар, необходимо время, как для продажи, так и для получения денег. Более того, многие фирмы (особенно в торговле) предпочитают работать с отсрочкой платежа.

Также в калькуляциях нередко не учитываются затраты времени с момента приобретения сырья до момента, когда готовая продукция продана.

Зачастую учитывается только время, которое уходит конкретно на производство, в него включают поставку материалов, производство, работу по продажам и поступление денег. Такой способ предварительного расчета неправилен.

Осуществлять постоянный контроль за временем товарооборота необходимо не только на начинающем предприятии, но и на постоянно действующем. Это позволяет определять потребность в финансовых ресурсах. В противном случае можно оказаться в положении, когда перспективное производство будет закрыто из-за несвоевременного финансирования.

Кроме этого, необходимо постоянно анализировать, что будет, если продажи пойдут лучше или хуже, если поставки сырья затянутся и предвидеть наступление этих ситуаций и быть готовыми к ним. Таким образом можно оценить, сколько денег максимально понадобится в самом худшем случае, и сколько минимально денег потребуется в самом лучшем случае.

Важное значение в управлении ликвидностью играет планирование (постановка целей для предприятия (увеличение доли рынка, увеличение оборота, увеличение прибыли и т.д.) и составление стратегических планов для достижения целей). Тщательно проанализированный бизнес-план для реализации стратегии позволяет следить за соответствием планов реальному положению дел и, в случае обнаружения несоответствий, своевременно реагировать. Также основательно составленный бизнес-план показывает периоды, в течение которых предприятие нуждается в дополнительном финансировании для поддержания своей ликвидности.

Банкротство предприятия главным образом связано с его платежеспособностью, поэтому очень важен составленный на хорошем уровне отчет о денежных потоках, работа с дебиторами, а также использование различных возможностей обеспечения ликвидности. Предпосылки банкротства многообразны - это результат взаимодействия многочисленных факторов как внешнего, так и внутреннего характера. Их можно классифицировать следующим образом:

Внешние факторы:

экономические: кризисное состояние экономики страны, общий спад производства, инфляция, нестабильность финансовой системы, рост цен на ресурсы, изменение конъюнктуры рынка, неплатежеспособность и банкротство партнеров;

политические: политическая нестабильность общества, внешнеэкономическая политика государства, разрыв экономических связей, потеря рынков сбыта, изменение условий экспорта и импорта, несовершенство законодательства в области хозяйственного права и т.д.;

усиление международной конкуренции в связи с развитием научно-технического прогресса;

демографическая численность, состав народонаселения, уровень благосостояния народа, культурный уклад общества, определяющие размер и структуру потребностей и платежеспособный спрос населения на те или другие виды товаров;

Внутренние факторы:

дефицит собственного оборотного капитала как следствие неэффективной производственно-коммерческой деятельности или неэффективной инвестиционной политики;

низкий уровень техники, технологии и их организации;

снижение эффективности использования производственных ресурсов предприятия, его производственной мощности, и, как следствие, высокий уровень себестоимости, убытки, снижение собственного капитала;

плохая клиентура предприятия, которая платит с опозданием или не платит вовсе по причине банкротства, что вынуждает предприятие влезать в долги;

отсутствие сбыта из-за низкого уровня организации маркетинговой деятельности по изучению рынков сбыта продукции, формированию портфеля запасов, повышению качества продукции, выработке ценовой политики;

привлечение заемных средств в оборот предприятия на невыгодных условиях, что ведет к увеличению финансовых расходов, снижению рентабельности хозяйственной деятельности и способности к самофинансированию;

быстрое и неконтролируемое расширение хозяйственной деятельности, в результате чего запасы, затраты и дебиторская задолженность растут быстрее объема продаж.

Отсюда появляется потребность в привлечении краткосрочных заемных средств, которые могут превысить чистые текущие активы (собственный оборотный капитал). В результате предприятие попадает под контроль банков и других кредиторов и может подвергнуться угрозе банкротства. При хорошо налаженном производстве в случае возникновения дефицита денежных средств, необходимо прибегать к банковским краткосрочным кредитам, предварительно оценив все выгоды и потери.

Особое внимание необходимо обращать и на следующие факторы, которые тем или иным образом сказываются на ликвидности предприятия:

1. Сезонность - планируя свою деятельность, необходимо непременно учесть сезонность, обусловленные ею закономерности. Мороженое большей частью продается летом, торф для отопления - зимой. Но учитывать только сезонность продаж недостаточно. Также важен учет сезонности других частей предприятия. Например, хотя продажа торфа для отопления происходит зимой, затраты на его заготовку делаются летом.

2. Чрезмерные инвестиции - распространено ошибочное мнение, что успешным является то предприятие, которое инвестирует много и увеличивает оборот. Каждое решение относительно инвестиций необходимо предварительно основательно проанализировать. Поскольку в случае инвестиций уменьшается объем оборотного имущества, то до вынесения окончательного решения необходимо убедиться, что при размещении денег в основное имущество не пострадает ликвидность.

3 Инвестиции за счет будущих денежных потоков - следует проявлять осторожность в тех случаях, когда предприятие для того, чтобы быстро получить деньги, берет у клиента предоплату и в ответ соглашается оказывать какую-либо услугу в течение длительного периода времени.

Чтобы у предприятия не возникали проблемы с ликвидностью, необходимо ставить конкретные цели, составлять стратегии их достижения, постоянно анализировать и контролировать соответствие реального положения дел и составленных планов.

В любом случае, управление ликвидностью предприятия является одной из основных задач финансового планирования при работе предприятия, от решения данной задачи зависит «финансовое здоровье» компании.

При этом выделяют следующие виды ликвидности предприятий:

1. Товарно-экономическая ликвидность - способность предприятия к реализации товаров, с учетом необходимой длительности интервалов, за который может быть продан товар на рынке, потерь и стоимость коммерческой сделки.

О ликвидности товара свидетельствует скорость его реализации по номинальной цене. О ликвидности так же свидетельствует объем торгов - чем больше сделок заключается с активом, тем больше его ликвидность.

Товарно-экономическая ликвидность определяется следующими характеристиками:

Техническими и страховыми качествами товаров.

Длительность поиска покупателя на рынки и стоимостью коммерческой сделки.

Параметрами конъюнктуры.

2. Ликвидность по ссудам - способность предприятия привлекать ликвидные средства под залог имеющихся активов.

Получение ликвидных средств за счет ссуд обладает рядом преимуществ:

Предприятие освобождается от необходимости быстрой продажи активов, предоставленных в залог.

На товары с низким уровнем ликвидности потери при быстрой продаже могут быть достаточно высокими.

В случае благоприятного изменения цен в будущем или более высокого роста инфляции по сравнению с процентными ставками по ссудам, предприятие может получить финансовый выигрыш после возврата ссуды и продажи товаров, предоставленных под залог.

При этом следует учитывать и возможные потери вследствие неблагоприятных условий предоставления ссуд. Кредитные банки, устанавливающие предельную величину ссуды, определяемую стоимость образования, какую долю товара, под залог которой она выделяется (залоговая квота), - могут занижать продажную стоимость товара.

3. Перспективная ликвидность - ликвидность, которая будет получена в дальнейшем. Дает предоставление о согласованности обязательств и платежей в течение всего планового периода. При этом учету подлежат как все платежи, зафиксированные в плане на данный момент, так и ожидаемые платежи, которые должны поступить, исходя из решений, принятых в текущем периоде. В отличие от товарно-экономической ликвидности и ликвидности по ссудам, этот вид ликвидности предполагает непрерывное динамичное функционирование предприятия на протяжении планового периода.

4. Антиципированная ликвидность - это способность предприятия получать ссуды под залог будущего прироста капитала (прибыли, нетто-платежей). В этом случае банк предоставляет в распоряжение предприятия кредит в счет будущих нетто-платежей. Приведенные виды ликвидности предприятия измеряются не только на основании баланса, но также и финансового плана прогнозных оценок и анализа конъюнктуры рынка.

Библиографическое описание:

Нестеров А.К. и пути их повышения [Электронный ресурс] // Образовательная энциклопедия сайт

Под платежеспособностью предприятия понимается его способность рассчитываться по долгосрочным и краткосрочным обязательствам ликвидными активами. При этом ликвидность, т.е. достаточность денежных средств и оборотных активов, выступает обязательным условием платежеспособности.

Ликвидность и платежеспособность предприятия

Различают два вида платежеспособности предприятия:

1. Текущая платежеспособность;
2. Долгосрочная платежеспособность.

Платежеспособность предприятия отражает также структуру его капитала по составу и источникам образования. Соотношение заемных и собственных средств характеризует финансовое положение организации, а платежеспособность показывает способность предприятия выполнить свои обязательства за счет имеющихся активов.

Оценка платежеспособности производится на основе анализа ликвидности оборотных активов, которая определяется временем, необходимым для их превращения в денежные средства. Чем меньше нужно времени, тем выше ликвидность.

Различают два вида ликвидности:

1. Ликвидность баланса
2. Ликвидность предприятия

Ликвидность баланса – возможность обратить активы в денежные средства и исполнить обязательства предприятия. Таким образом, можно оценить степень обеспеченности обязательств предприятия его активами. Необходимо определить соответствие имеющихся активов сумме краткосрочных обязательств.

Ликвидность предприятия трактуется более широко, так как для исполнения текущих обязательств предприятие может привлечь заемные средства, если обладает долгосрочной репутацией и инвестиционной привлекательностью.

Очевидно, что платежеспособность и ликвидность предприятия – это близкие понятия. Однако ликвидность характеризует как текущее состояние на предприятие, так и его перспективы. В результате, в отдельный момент времени предприятие может считаться платежеспособным, но оценка ликвидности покажет кризисное состояние в будущем. Справедлива и обратная ситуация.

Связь между платежеспособностью и ликвидностью предприятия отражает иерархическая схема, иллюстрирующая, что управление ликвидностью предприятия – это способ поддержания его платежеспособности.

Ликвидность и платежеспособность предприятия

Анализ платежеспособности производится путем сопоставления наличия и поступления средств с платежами по обязательствам.

Текущая платежеспособность определяется на дату составления баланса, положительный вывод делается в том случае, если предприятие не имеет просроченной задолженности по обязательствам.

Долгосрочная платежеспособность определяется на конкретную предстоящую дату, сравниваются суммы платежных средств и обязательств на эту дату.

Методика анализа ликвидности и платежеспособности предприятия

Анализ ликвидности баланса представляет собой сопоставление средств по активу баланса, сгруппированных по степени ликвидности, с обязательствами по пассиву баланса, сгруппированных в порядке срочности их погашения. Ликвидность баланса – степень покрытия обязательств организации ее активами.

Бухгалтерский баланс является ликвидным, если соблюдаются следующие неравенства:

Анализ платежеспособности предприятия производится по 7 показателям:

1. Общий показатель платежеспособности (L1)

L1 = (А1+0,5А2+0,3А3)/(П1+0,5П2+0,3П3)

2. Коэффициент абсолютной ликвидности (L2)

3. Коэффициент критической оценки (L3)

L3 = (А1+А2)/(П1+П3)

4. Коэффициент текущей ликвидности (L4)

L4 = (А1+А2)/(П1+П2)

5. Коэффициент маневренности функционирующего капитала (L5)

L5 = А3/(А1+А2+А3-П1-П2)

6. Доля оборотных средств в активах (L6)

L6 = (А1+А2+А3)/(П1+П2+П3+П4)

7. Коэффициент обеспеченности собственными средствами (L7)

L7 = (П4-А4)/(А1+А2+А3)

Пути повышения ликвидности и платежеспособности предприятия

Базовым направлением улучшения платежеспособности предприятия является повышение уровня финансового управления. Ключевые инструменты:

Использование данных инструментов относится к элементам проактивного управления.

В остальном же мероприятия, направленные на повышение ликвидности и платежеспособности предприятия можно разделить на реактивные и стратегические.

Меры по повышению ликвидности и платежеспособности предприятия

В случае, если предприятия вошло в фазу кризиса, в первую очередь, необходима разработка программы стабилизации – комплекс мер по восстановлению платежеспособности предприятия в краткосрочный период. В условиях отсутствия резервных фондов эта задача усложняется. На первом этапе потребуется максимизация денежных средств или их экономия.

Первоочередные меры по повышению платежеспособности осуществляются жесткими методами, не приемлемыми с позиций управления в благоприятных условиях.

Основной задачей второго этапа является осуществление маневра между поступлением денежных средств и их расходом. Задача решается путем реализации материальных активов, продажей дебиторской задолженности, финансовых вложений и т.д.

Следующий этап уменьшение текущих финансовых потребностей. Основной формой является реструктуризация обязательств, что осложняется интересами кредиторов. Другим направлением является минимизация текущих затрат. В совокупности все меры данного этапа направлены на сокращение потоков обязательств и дефицита денежных средств.

Основные процедуры реструктуризации обязательств для повышения ликвидности и платежеспособности предприятия

В долгосрочной перспективе предприятию следует реализовывать следующие мероприятия:

1. Повышение рентабельности – увеличивать прибыль и собственный капитал, внедрить мероприятия по контролю затрат и усовершенствовать коммерческую деятельность.
2. Привлечение заемных средств на выгодных условиях, минимизация заемных средств.
3. Увеличение собственных оборотных средств за счет собственного капитала, нераспределенной прибыли и резервов.
4. Реструктуризировать обязательства в пользу долгосрочных заимствований.
5. Реализовать мероприятия по увеличению объемов реализации и прибыли.

Литература

1. Любушин Н.П. Комплексный анализ финансово-хозяйственной деятельности. – М.: Финансы и статистика, 2010.
2. Савицкая Г.В. Экономический анализ. – М.: Новое знание, 2005.
3. Чечевицына Л.Н. Финансовый анализ. – Ростов-на-Дону: Феникс, 2010.

Деятельность любой организации осуществляется в установленных системой управления органов местного самоуправления, определенного государства, мирового сообщества экономических условиях. Любые действия организации возможны только в том случае, если данные экономические условия позволяют и разрешают такие действия.

Рисунок 1. Факторы внешней и внутренней среды

Компания находится в состоянии постоянного обмена с внешней средой. С одной стороны, оно использует возможности, которые предоставляет внешняя среда, - выгоду географического положения, привилегии налогообложения, финансовое стимулирование. С другой - осуществляет свою деятельность, расширяя рынки сбыта, вливая на рынок новые продукты и услуги, тем самым развивает и совершенствует экономические условия, в которых существует. Однако для анализа платежеспособности важной является оценка степени влияния внешней среды на организацию, а не наоборот.

Внутренняя среда является источником жизнеспособности организации. Она включает в себя совокупность характеристик, способных обеспечить потенциал, необходимый для функционирования организации, но в то же время может быть источником проблем, способных привести предприятие к кризису. Внутрифирменная экономическая политика, организационная и производственные структуры, системы контроля и другие принципы функционирования организации напрямую зависят от решений, принимаемых органами управления. Таким образом, оценка влияния на деятельность организации внутренних условий в определенной степени показывает эффективность управления хозяйственной деятельностью компании.

Оценка влияния факторов внешней среды

При анализе факторов внешней среды необходимо оценить воздействие на предприятие общеэкономических условий, региональных и отраслевых особенностей деятельности. В каждом случае решающими в ухудшении финансового состояния или мешающими (способствующими) могут оказаться различные факторы. Однако для их определения следует рассмотреть комплекс показателей.

К примеру, анализ денежно-кредитной политики государства позволяет оценить в целом экономическую ситуацию, складывающуюся в стране. Исходя из инструментов, используемых для реализации государственной политики (изменение процентной ставки, нормы обязательного резервирования, объема денежной массы), можно оценить влияние на бизнес в целом и на конкретные отрасли, а также деятельность рассматриваемого предприятия в частности.

Анализ государственного регулирования вида деятельности, в котором функционирует компания, динамики развития данной отрасли, влияния на деятельность сезонных факторов позволят выявить ключевые проблемы, с которыми, возможно, столкнулась организация, оценить упущенные возможности, определить наличие потенциала к росту. К примеру, ожесточение норм лицензирования могло в свое время создать дополнительные расходы для получения разрешения на осуществление деятельности, увеличить время поиска более квалифицированного персонала и затраты на него. В итоге результативность деятельности в данный период (перехода на функционирование в соответствии с новыми требованиями) могла резко ухудшиться вследствие сокращения оборотов (выручки от реализации) и одновременного увеличения себестоимости и управленческих (коммерческих) расходов.

Среди прочих внешних факторов важными для рассмотрения являются географическое положение и экономическое условие региона, в котором компания разворачивает свою деятельность, наличие (отсутствие) финансового стимулирования и торговых ограничений. К примеру, для организаций, занимающихся туристской деятельностью по реализации туристических путевок, или деятельностью по продаже товаров массового потребления, или деятельностью по оказанию арендных услуг, выгодным и перспективным является расположение в крупных городах, таких как Москва, Санкт-Петербург, Ростов на Дону. Экономические условия данных городов благоприятны для ведения деятельности с точки зрения наличия большого числа физических и юридических лиц с покупательной способностью выше среднего уровня, благоприятной экономико-финансовой конъюнктурой для развития бизнеса и других факторов.

Особым видом финансового стимулирования выступает негосударственное финансирование малого бизнеса, которое может быть выражено, в частности, в форме возможности осуществления деятельности на территории бизнес-инкубатора. Обычно право расположения на территории данного объекта могут получить организации, занимающиеся инновационной деятельностью, чья работа связана с осуществлением научно-исследовательских и опытно-конструкторских работ. Потенциал размещения на территории бизнес-инкубатора заключается в льготном предоставлении комплекса услуг и ресурсов, необходимых для эффективного развития (оказание бесплатной консультационной помощи по экономико-правовым и бухгалтерским вопросам, хороший доступ к финансированию, помощь в разработке бизнес-планов, обоснований для инвестиций и поиска инвесторов и др.).

Таким образом, ретроспективная и текущая оценка влияния внешних факторов позволяет определить, оказывалось ли негативное воздействие на деятельность компании, способное привести его к настоящему кризису, и есть ли потенциал успешного развития в будущем при использовании всех существующих возможностей.

Оценка влияния факторов внутренней среды

При анализе влияния факторов внутренней среды необходимо проанализировать внутрифирменную политику, оценить эффективность применяемых организационных и производственных структур, т.к. уровень организованности предприятия влияет на способность адаптироваться к изменениям внешней среды.

Организационная структура предприятия - это совокупность звеньев (структурных подразделений) и связей между ними. Правильно выбранная организационная структура способна привести управленческие задачи в соответствие с принципами компетентности и ответственности, грамотно распределить ответственность (не за сферу, а за процесс), увеличить мобильность в принятии решений. Все это в совокупности способно повысить эффективность деятельности компании, а значит, обеспечить положительный финансовый результат. Неправильно выбранная организационная структура способна привести к потере , осложнению оценки результативности отдельных направлений деятельности.

При анализе организованности необходимо проверить соответствие применяемых структур управления до возникновения кризисных процессов требуемым на тот момент обстоятельствам. Также следует оценить потенциал изменения эффективности управления и степень воздействия такого изменения на текущее состояние и будущее развитие. К примеру, применение линейной структуры эффективно на небольших предприятиях с несложной технологией и минимальной специализацией, в особо крупных организациях используется так называемая дивизиональная структура, где распределение обязанностей происходит не по функциям, а по выпускаемой продукции или по регионам. Авиакосмическим предприятиям, телекоммуникационным организациям, выполняющим крупные проекты для заказчиков, выгодно использовать матричные структуры, суть которых состоит в создании временных рабочих групп в действующих структурах, при этом руководителю группы в двойное подчинение передаются ресурсы и работники других подразделений.

Помимо организации деятельности в целом, на ухудшение финансового состояния (или, напротив, на улучшение показателей платежеспособности) в числе внутренних факторов могут повлиять такие, как эффективность использования производственных мощностей, то есть степень загруженности, используемости, отдачи от имеющихся производственных активов; наличие объектов непроизводственной сферы, которые способны как привнести дополнительные расходы, негативно сказывающиеся на финансовом результате, так и добавить имиджа компании, а значит, увеличить шансы на выгодное внешнее финансирование.

Одним из важных для является определение внутрифирменных ресурсов и резервов. В экономических исследованиях различают два понятия резервов, а именно это резервные запасы, например, товарно-материальных ценностей, денежных средств, наличие которых необходимо для непрерывного функционирования организации, ее планового хозяйствования, и неиспользованные возможности улучшения результатов хозяйственно-финансовой деятельности предприятия, снижения текущих и авансированных затрат, материальных, трудовых и финансовых ресурсов.

Оценка факторов внутренней среды компании позволяет выявить возможные ошибки органов управления, связанных с применяемыми способами организации деятельности, а также оценить ресурсный потенциал, необходимый для возможности выхода из кризиса и эффективного продолжения деятельности в будущем.

Подводя итоги можно сказать что, факторам внутренней среды негативно влияющими на платежеспособность компании можно отнести: неэффективное управление, неразвитость маркетинговых, финансовых служб, недостаточное планирование, неэффективность использования производственных мощностей, наличие скрытых резервов улучшения деятельности.

Среди факторов внешней среды можно выделить нестабильность внешнеэкономической ситуации, невыгодные отраслевые условия, сокращающийся рынок, отсутствие стимулирования и финансовой поддержки деятельности.

Список литературы:

1. Балдин К.В., Н.П. Гапоненко Н.П., Орехов В.И. Антикризисное управление: учебное пособие - М.: Инфра-М, 2009.
2. Гиляровская Л.Т., Лысенко Д.В., Ендовицкий Д.А. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности - М.: ТК Велби, 2008.
3. Зуб А.Т. Стратегический менеджмент: теория и практика: Учебное пособие для вузов. - М.: ИД «ФОРУМ»: ИНФРА-М, 2010.
4. Лысенко Д.В. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности: учебник для вузов - М.: Инфра-М, 2009.
5. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия - М.: Инфра-М, 2009.
6. Шеремет А.Д., Негашев Е.В. Методика финансового анализа деятельности коммерческих организаций. / А.Д. Шеремет - М.: ИНФРА-М, 2007.

Любые текущие операции, совершаемые предприятием в ходе своей экономической деятельности, немедленно отражаются на составе и структуре оборотных средств и краткосрочных обязательств. Это оказывает прямое непосредственное влияние на состояние ликвидности и платежеспособности предприятия. Поскольку в экономике практически не бывает безрисковых операций, ликвидность и платежеспособность имеют рисковую составляющую. Она заключается в вероятной возможности возникновения потерь, наступающих вследствие влияния внутренних или внешних факторов, либо в процессе принятия управленческого решения .

Как уже отмечалось выше - платежеспособность - важнейший показатель, характеризующий финансовое положение предприятия, его устойчивость. Платежеспособность - меняющаяся во времени характеристика, зависящая от совокупности экономических условий: объемов, структуры и эффективности применяемых ресурсов, технического и технологического оснащения, цен и затрат, качества и конкурентоспособности производимой продукции.

Платежеспособность любого предприятия подвергается множеству негативных влияний, которые в какой-то момент могут достичь некой «критической массы». И тогда эти влияния трансформируются в неплатежеспособность, что, в свою очередь, неизбежно приведет фирму к банкротству. Анализ платежеспособности, как впрочем, и анализ любого объекта, представляет собой анализ целого комплекса взаимосвязанных факторов .

Тем или иным образом влиять на ликвидность предприятия могут как внешние факторы, так и внутренние. Внешние факторы оказывают влияние на организацию извне, они не поддаются влиянию организации. Но со стороны предприятия возможны меры смягчения воздействия внешних факторов, например, фирма может осуществлять маркетинговые исследования для более точного прогнозирования конъюнктуры рынка. Основные внешние факторы - это факторы, связанные с неуклонным развитием российской и мировой экономики в целом. Сюда можно отнести общую политическую, экономическую, социальную обстановку в государстве; правовое обеспечение владения и распоряжения активами; рыночную конъюнктуру. Глобализация рынков, достижения науки и практики, политическая обстановка, конкуренция, уровень инноваций - с одной стороны дают хозяйствующим субъектам массу возможностей, а с другой требуют более пристального внимания на всех уровнях управления финансами .

Внутренние факторы связаны со спецификой деятельности конкретной организации и находятся в рамках ее влияния. При рассмотрении внутренних (эндогенных) факторов понижающих платежеспособность, выделяют производственные, инвестиционные и финансовые причины.

К производственным факторам, могущим отрицательно повлиять на платежеспособность предприятия, можно отнести неэффективный маркетинг, проявляющийся в увеличении запасов готовой продукции на складах, нарастании величины и удельного веса дебиторской задолженности. Это может быть неэффективная структура текущих затрат: наличие сверхнормативных запасов оборотных средств и т.п. .

Понятно, что каких-либо универсальных и однозначно трактуемых беспроигрышных алгоритмов управления оборотными средствами не существует, тем не менее, известны некоторые подходы в этом направлении:

˗ в отношении производственных запасов - рекомендуется использование системы моделей, оптимизирующих совокупные затраты по заказу, доставке и хранению запасов, в основе которой заложены параметры, устанавливаемые в плановом порядке или с помощью экспертных оценок: максимальная, минимальная и средняя продолжительность выполнения заказа; затраты по размещению и выполнения заказа на поставку сырья; затраты по хранению единицы сырья;

˗ в отношении дебиторской задолженности - рекомендуется применение системы скидок за долгосрочную оплату поставленной продукции, что приводит к ускорению оборачиваемости средств в расчетах;

Инвестиционный фактор проявляется в направленности инвестиций. Отсутствие или выбор неправильного направления инвестирования, зачастую приводит к тому, что основные средства предприятий физически и морально устаревают. Как следствие - рынок теряет интерес к продукции, изготовленной на устаревшей технической основе . Напротив, инвестирование в совершенствование материальной базы, в модернизацию техники и технологии создают оптимальные условия для повышения конкурентоспособности производимой продукции.

Производственные и инвестиционные условия в сумме оказывают влияние на реализацию финансовых факторов управления платежеспособностью. Здесь можно говорить о выработке структуры активов, формировании объема заемных и привлеченных средств, что, в конечном итоге, предопределяет эффективность применяемой финансовой стратегии.

На состояние платежеспособности предприятия могут и должны влиять принимаемые управленческие решения .

В процессе принятия решений руководству предприятия необходимо помнить следующее: ликвидность и платежеспособность являются важнейшими характеристиками ритмичности и устойчивости текущей деятельности предприятия; любые текущие операции незамедлительно сказываются на уровне платежеспособности и ликвидности; решения, принятые в соответствии с выбранной политикой управления оборотными активами и источниками их покрытия, непосредственно воздействуют на платежеспособность.

Политика управления оборотными активами предприятия должна преследовать основную цель - обеспечение баланса между поступлениями денежных средств и затратами, направленными на поддержание оборотных активов в сумме, составе и структуре, гарантирующей нормальное функционирование предприятия .

Управление платежеспособностью проводится как минимум по двум направлениям: повышение платежеспособности и профилактика (снижение) неплатежей. Повышения можно добиться увеличением оборотных активов, повышением их доли ликвидности, ускорением оборачиваемости активов.

Оборачиваемость активов есть отношение выручки предприятия от реализации к средней величине оборотных активов.

где К ОА - коэффициент оборачиваемости активов;

В - объем реализованной продукции в рублях;

А СР - средняя величина оборотных активов за период.

Отсюда вытекает уравнение продолжительности одного периода, при условии, что продолжительность периода один год:

где Т ОА – продолжительность одного оборота в днях;

П – длительность анализируемого периода в днях;

От скорости оборачиваемости оборотных активов зависит размер минимально необходимых для хозяйственной деятельности оборотных средств .

2. Организационно-экономическая характеристика и финансово-экономический анализ деятельности ПАО «Краснодонуголь»